‘9393体育官方’千亿房企“晋级赛”：融信中国被重新估值

在港股市场三大内地房地产股“恒碧融”转入盘整阶段之后，以融信中国等为代表的二线房企正在获得市场的考古和接纳。WIND统计数据表明，今年前三个月，融信中国下跌了31.49%，雅居乐集团则总计下跌了36.76%。以融信中国为事例，深港通的股权数据表明，2018年以来深港通对该公司的股权比例一路下降，从年初的3.03%一路上升到3月底的6.55%，快速增长多达一倍之多。

总的来看，市场正在给与这家公司新的估值。市场的这一变化并非没缘由，持续较慢的销售和业绩快速增长、行业领先的合约销售单价使得投资者更为注目这家公司，今年3月26日，融信中国公布2017年年度业绩报告。数据表明，2017年全年该公司构建营业收入303.41亿元，同比快速增长166.82%；毛利润为50.25亿元，同比快速增长118.3%；净利润为26.46亿元，同比快速增长55.40%；归属于母公司股东的净利润为16.80亿元，同比快速增长30%。

而如果从更长的时间段来看，2012年至2017年，融信中国的营收和归属于母公司股东净利润年填充增长率分别超过了88%和55%，2016年和2017年，该公司销售额皆维持100%以上的增长速度。2017年，融信中国的合约销售额为502.35亿元，大大多达原订目标325亿元；销售单价为21046元/平方米，同比快速增长19.91%。实质上，从数据上看，融信中国的合约销售单价不仅显著低于万科、恒大和碧桂园，也显著低于项目主要集中于繁盛地区的其他同类型房企。在中国房地产市场集中度日益提高的今天，千亿元的销售额早已被普遍认为为是主流开发商的基本门槛。

在行业内，不少房企早已将2018年的销售额目标以定在1000亿元以上。对于投资者而言，则正在紧密注目谁需要在这场事关未来行业格局的“晋级赛”中脱颖而出，沦为新的行业新星。而在这方面，融信中国正在以冲刺的姿态构建从地方房企到全国一线企业的上前。

融信中国董事会主席欧宗洪在业绩报告中回应，2017年是融信中国全新战略落地之年，除业绩构建快速增长外，公司已可行性已完成全国化战略布局，在海峡西岸、长三角、珠三角、京津冀、中部、成渝、西部城市七大核心城市群持续耕耘。2018年，公司将加速朝“千亿元级”开发商梯队冲刺，合约销售目标为1200亿元。在执着规模化发展的同时，公司还将持续拓展多元化融资渠道、提高财务结构，为务实的可持续发展作好充分准备。

实质上，就在发布年报之后，融信中国正在受到更加多机构的注目。海通国际研究首次覆盖面积融信中国，给与“购入”评级，目标价18.08元港币。报告指出，融信中国在2017年的合约销售额中是名列前30的开发商，在2018年销售额同比快速增长140%，2018财年可售资源约1700亿人民币的情况下，该名列不会较慢上升。

作为一个享有2300万平方米可归属于建筑面积的公司，估算其资产净值应当精彩多达600亿港元，这意味著该股目前价格比净资产价值股份了74%。

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